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西南
西北
钢之家:经济增长担忧 贸易不确定性 黑色系走势分化 暴风雨后总有彩虹
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.51ggqq.com[钢之家 SteelHome] 2019-08-12 15:45:40[打印]A+ A-  +关注 

【概述】由于中美贸易摩擦再度升温,且有从贸易领域扩展到金融领域的趋势。前周特朗普宣布对中国加征关税消息之后,上周人民币“破7”、美国将中国列为“汇率操纵国”,贸易紧张关系的升级令市场避险情绪随之飙升。上周一恐慌指数VIX一度上升至24.6,达到今年以来最高水平。同时,美债收益率的倒挂幅度扩大。各国央行转向宽松主要源于全球经济下行压力和贸易不确定性提升。

行业方面,8月份以来之前引领大宗商品上涨的铁矿石遭遇“滑铁卢”,较高点跌近30%,成材支撑弱化,叠加高供给,需求淡季的背景,以及下半年房地产政策的进一步收紧,钢材市场承压下行;但盛夏已过,金秋来临,需求将边际改善。焦化行业,环保限产及下半年去产能力度加大,焦炭后期有望继续走强。

周一(812日)国内大宗商品期市多数上涨,市场回暖。黑色系走势分化,先抑后扬,成材螺纹钢、热卷7月份以来短期下行通道清晰;焦炭、铁矿石8月份开始出现下降的拐点。但疾风暴雨过后总有彩虹,短期有技术性修复的要求。当日焦炭、螺纹钢、热卷止跌反弹,其中,焦炭、螺纹钢一根中阳线将前一交易日的失地几乎悉数收复。

 

8月份的第二个交易周(82-89日)国内钢材现货市场震荡偏弱运行,钢之家长材指数周环下跌2。39%,扁平材指数下跌1.23%,跌幅继续加大。金融衍生品市场黑色系期货震荡下行,各品种运行在下行通道,其中,铁矿石、螺纹钢、焦炭重挫。钢材利润缩减以及钢厂补库意愿不强是制约焦炭涨价的两大因素。截止上周五,焦炭主力合约收盘价对天津港准一级冶金焦平仓价由前一周末的贴水19/吨变为上周末的贴水134.5/吨,表明对后期市场谨慎偏空的预期。从资金变动情况来看,7月份黑色系资金总体呈净流出态势,进8月份本周小幅流入,为2。57亿。从资金变动情况来看,7月份黑色系资金总体呈净流出态势,进人8月份上周资金大幅流出,为37.61亿,而前一周为流入2.57亿。从结构上来看,铁矿石价格飞流直下三千尺,同时资金持续大幅失血,周内净流出36亿26。62%,而前一周则流出9.53亿。焦炭市场尽管现货市场继续回暖,但利润传导受阻,在下游基本面偏弱的背景下,资金离场观望,上周净流出5.46亿;焦煤相对坚挺,受到资金的加持,资金净流入9.7%。成材受库存持续回升的影响,承压较大,螺纹钢空头资金持续进场,当周资金净增3。06%。

 

市场方面,钢材社会库存总量持续小幅回升,并高于去年同期水平,钢之家监测的国内五大钢种社会库存总量持续十四周下降后,6月中旬以来呈回升态势,上周增长1。62%,连续六周回升,但增速明显收窄。原燃料市场,国内铁精粉价格明显回落;进口铁矿石价格大幅下挫,按当前市场价格,港口现货贸易商多数亏损,上周港口疏港量增加,表明部分钢厂开始补库;港口铁矿石库存继续增加,但增幅环比下降。冶金煤市场,国产炼焦煤稳中疲弱运行,进口海运焦煤跌势未止,再创年度低点,相较于国内同品质主焦煤以及港口现货资源具有显著价格优势,终端用户补库需求增强,港口炼焦煤库存继续回升。焦炭市场首轮涨价落地后,焦炭价格第二轮提涨范围继续扩大,但仅部分钢厂接受,焦钢市场博弈中,短期上涨空间有限,后期焦化淘汰落后产能速度加快,后市预期向好。

 

20198月份第三个交易周首日(812日),国内大宗商品期市涨跌互现,市场情绪有所缓和,午后走强,工业品指数上涨0.55%,止跌反弹,农产品指数上涨0.56%,延续反弹之势,资金流出13.02亿。有色板块多数上涨,其中,沪铝涨近2%;印尼提前禁矿被证伪,沪镍大幅下挫,跌近4%。能化板块回暖,原油、燃料油止跌,化工品多数上涨,其中,乙二醇涨逾1%,沥青涨逾2%。具有避险属性的贵金属高位调整。农产品走势偏强,油脂板块延续上涨之势,其中棕榈油涨逾2%;白糖涨近3%

黑色系走势分化,之前引领大宗商品上涨的铁矿石期货近期遭遇“滑铁卢”,海关最新数据显示,中国7月铁矿石进口量环比激增21%,至1月以来最高水平,源于来自澳大利亚和巴西矿产商的供应增多。成材支撑弱化,叠加高供给,弱需求的背景,承压较大,但久跌后螺纹钢、热卷呈现技术性修复之反弹行情;焦炭去产能以及环保限产导致局部地区资源偏紧,止跌反弹。当日,黑色系资金净流出7.46亿,其中,铁矿石早盘有4.20亿元资金继续出逃,午后部分“抄底”资金进场,资金净流入1.78亿焦炭在平仓盘推动下上涨,有6.32亿资金离场。具有避险属性的贵金属失血0。46亿

截止收盘,位于涨幅榜前列的:早稻涨2。81%,白糖涨2.52%,沥青涨2。41%,玻璃涨2.24%,热卷涨2.19%;焦炭涨2。08 %;原油涨2。00%

跌幅方面,沪镍跌3.91%;菜籽跌2。05%;尿素跌1.89%;沪锡跌1.68%;晚稻跌1.45%;铁矿石跌1。08%

 

1 2019年开局至812日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

2.08%

-0。18%

0。49%

-1.08%

1.63%

2.19%

0.86%

主力合约收盘价

2009

1409

578。4

638。5

3677

3686

 

指数累计涨跌幅

6.0%

14.1%

1.7%

28。5%

4.7%

6。9%

 

品种沉淀资金(亿元)

62.69

11.79

16.44

101.04

123。68

21。86

337.5

当日品种流入资金(亿元)

-6.32

-1.06

0.02

1。78

-1.32

-0.56

-7。46

期间品种流入资金(亿元)

2。49

-4.91

-2.82

49.03

37.92

3.34

85.05

品种资金净流入占比

4.14%

-29.40%

-14.64%

94.27%

44。22%

18.03%

33.69%

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data

 

8月份的第三个交易周首日(812日),国内钢材市场价格跌势趋缓,建筑钢材依然弱于板材,主要品种中,建筑钢材多数下跌,幅度10-100/吨,其中,太原、西安、哈尔滨、南宁等地跌幅较大,在80-100/吨;热轧卷板涨跌互现,幅度在10-30/吨;中板及冷轧板卷稳中有跌,幅度10-50/吨,市场总体成交平淡,午后成交好转。当前国内资源供应压力总体较大,季节性需求淡季尚在延续,近期受成本塌陷逻辑主导,叠加中美贸易战硝烟再起,产业链多数品种共振下跌。截止15:30钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3792/吨和3779/吨,分别较上一交易日下跌40/吨和下跌13/吨。

 

宏观方面

货币政策执行报告,央行发布二季度货币政策执行报告,对下一阶段货币政策思路进行定调,主要关注以下要点:是央行通过宏观审慎评估(MPA)优化信贷结构势在必行;二是二季度贷款利率降幅不明显,央行将通过完善LPR形成机制、推动利率并轨“两轨合一轨”来降低实体经济融资成本;三是货币政策取向与此前保持一致,松紧适度、相机抉择仍是主基调;四是,定向支持中小银行流动性仍是重点。

三箭齐发利好股市,三箭齐发A股市场迎来政策利好。A股在上周密集迎来多项政策利好,例如证金公司下调转融资费率80个基点;沪深两地交易所把两融标的股票扩充到1600只;证监会就《证券公司风险控制指标计算标准》修订公开征求意见,适度提升券商杠杆。这三项举措被业内人士形象地比喻成“三支箭”。专家分析:“三支箭”带来的诸多利好将有效提振A股市场信心,推动后市走强。

工业领域进入通缩7CPI同比上涨2.8%PPI同比下降0。3%。从7月数据来看,CPIPPI走势继续分化将加大企业的经营压力。一方面,PPI对应的是企业盈利状况。如果PPI持续负增长,企业盈利将会面临巨大压力,且承担的实际融资成本则会相应提高。另一方面,CPI对应的是居民的生活成本进而企业的人工成本。如果CPI高位运行,会相应推动企业人工成本走高,这将进一步加大企业经营压力。

7月出口超预期回暖7月按美元计出口同比增长3.3%,进口同比下降5.6%。在高基数效应下出口超预期回暖,与我国7PMI新出口订单与出口交货值边际改善情况相吻合。贸易多元化和转口替代是主要原因之一;同时出口结构有所改善。从产品类别来看,劳动密集型产品出口增速大幅反弹,机电产品出口增速由负转正,高新技术产品出口降幅收窄。

 

中美经贸,据外媒称,美国总统特朗普89日说,他还没准备好与中国达成贸易协议,甚至对9月份是否举行下一轮贸易谈判表示怀疑。这让金融市场再次担心中美贸易争端不大可能很快结束。

另据,特朗普政府正在加紧为正式实施对华新一轮加征关税措施进行准备,以确定3000亿美元中国输美商品的最终清单,特朗普政府计划在几周之后对这些商品实施关税打击。

 

RMB汇率,市场高度关注人民币汇率破7及美国财政部将中国列为汇率操纵国,人民银行等部门密集发声。上周美元指数小幅下行,非美货币涨跌互现。人民币兑美元汇率中间价由6。8996下调至7.0136,累计贬值1140bp85日,人民币兑美元中间价调低230bp2018123日以来新低,离岸汇率快速下跌并失守7这一整数关口,在岸汇率开盘后跟随走低,上午离岸和在岸即期汇率双双破786日,美国政府时隔25年再次给中国打上“汇率操纵国”的标签,指控中国在保有大量外汇储备的情况下,采取了具体措施使人民币汇率贬值。

易纲行长就人民币汇率进行表态,“坚持市场决定的汇率制度,不搞竞争性贬值”,“尽管汇率近期有所波动,但对人民币继续作为强势货币充满信心”。

810日凌晨,国际货币基金组织(IMF)报告认为“中国的实际有效汇率与基本面和可取政策所对应的水平处于同一水平”。作为全球货币评估最权威机构、不受政治影响的独立第三方,IMF出具的报告充分说明了美国将中国列为“汇率操纵国”的不合理性。标签事件折射出中美贸易摩擦的复杂性和不确定性,短期人民币汇率可能继续承压,但长期来看,人民币汇率将主要取决于经济基本面,这决定了人民币汇率不存在长期大幅贬值的基础。

 

资金方面,上周货币市场利率多数下行,银行体系流动性处于合理充裕水平,央行未开展公开市场逆回购操作,截至89日已静默14个交易日。上周资金利率呈现先降后升走势,周中DR007一度低于7天期逆回购操作利率;银与非银跨月资金利率走势分化,同时DR014DR021DR1MDR001DR007继续倒挂,这表明银与非银流动性分层矛盾依然存在。

上周MSCI官网宣布指数成分股调整并将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%,如期宣布扩容。与MSCI、富时罗素FTSE类似,标普道琼斯纳A将基于陆股通配置国内A股。据测算,A股在MSCI新兴市场指数中权重从当前的1.7%提升至2.5%11月底调整后,权重将提升至4%左右,二次分别新增资金约为1000亿元和2000亿元。

 

行业方面

环保治理不放松。山西地区“二青会”88日至18期间召开,环保限产更加严格,限产力度加大,作为焦炭主产地供应减少。其中,孝义地区相关环保文件出台,88日至20日焦化企业实施限产减排措施,要求5.5米及以上焦炉延长出焦时间至48小时,5.5米以下焦炉延长出焦时间至56小时。

高炉开工高位运行。上周钢之家监测的国内钢厂高炉开工率91。43%提高1.21个百分点,近期呈回升态势,8月份限产力度弱于7月份,其中,上周河北地区按产能计高炉开工率为82.59%,提高4。67个百分点。

 

后市预判

今年以来全球经济增长乏力,中美贸易谈判更加曲折多变,使得我国经济面临的外部环境困难增多。在这种大背景下,积极财政政策成为稳增长的一个重要手段。截至7月底,全年新增地方债限额已用83% 。央行89日公布的二季度货币政策执行报告对下一阶段货币政策思路进行定调,稳健的货币政策要松紧适度,这一基本定调未发生变化,但稳增长的权重或有所上升。

进入8月份,铁矿石大幅下跌,成本支撑弱化,而现货市场依然呈现淡季特征,叠加台风的影响,累库仍在继续,表明供需失衡,价格再度承压。值得关注的是,从成交等高频数据来看,上周钢之家国内调查企业螺纹钢周日均成交量较前一周下降4。78%,降幅有所收窄;同时,钢材社会库存增速也明显收窄。焦炭市场供应减少,需求增加,供需边际向好。

预计本周国内钢材市场先抑后扬震荡运行;铁矿石市场资源跌势趋缓;国内焦炭现货市场稳中偏强;国内炼焦煤市场以稳为主。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

88

82

涨跌

 

89

82

涨跌

Platts 62%

94.8

108.45

-13.65

I2005

589.00

633.50

-44.50

钢之家62%

94。56

112.13

-17.57

I1909

738.00

866。00

-128。00

MB 62%

94。12

107.73

-13.61

I2001

639.00

724。50

-85。50

 

 

 

 

i12005-i2001

-50.00

-91.00

41。00

 

 

 

 

i2001-i1909

-99.00

-141.50

42。50

 

89

82

涨跌

 

88

81

涨跌

青岛港61%PB

735

865

-130

IOS1908

95。89

112。97

-17.08

青岛港65%巴粉

825

935

-110

IOS1909

90.69

108.11

-17。42

天津港PB块矿

880

1025

-145

IOS1910

87。85

104。06

-16.21

辽宁66%铁精粉

920

920

0

IOS19Q4

85.68

100.56

-14.88

唐山66%铁精粉

960

1000

-40

IOS20Q1

80.68

92.39

-11.71

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

89

82

涨跌

澳州巴西发货量

2317.2

2219.4

97.8

港口库存

12250

12105

145

 

本期

本期

 

日均疏港

286

265

21

七港到港量

874.9

1054。2

-179.3

日均到港量

140

130

10

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

89

82

涨跌

 

89

82

涨跌

上海螺纹钢

3700

3880

-180

Rb2005

3344

3477

-133

北京螺纹钢

3610

3790

-180

RB1910

3591

3816

-225

螺纹钢出口

505

515

-10

RB2001

3405

3590

-185

唐山钢坯

3500

3580

-80

RB2005-RB2001

-61

-113

52

螺纹库存

613.61

599。31

14。3

RB2001-RB1910

-186

-226

40

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

89

82

涨跌

 

89

82

涨跌

国产主焦煤指数

1492

1500

-8

JM2005

1277

1322。5

-45。5

进口主焦煤指数

157

162

-5

JM1909

1416

1401.5

14。5

临汾低硫焦煤

1560

1550

10

JM2001

1318。5

1361。5

-43

港口进口焦煤库存

697

677

20

JM12005-JM2001

-41.5

-39

-2。5

JM2001-JM1909

-97。5

-40

-57.5

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

89

82

涨跌

 

89

82

涨跌

天津港准一级

2070

2070

0

J2005

1906.5

2048

-141.5

焦炭出口

305

305

0

J1909

2037.5

2051

-13.5

四港焦炭库存

484

489

-5

J2001

1935.5

2076.5

-141

J1909基差

32.5

19

13.5

J12005-J2001

-29

-28.5

-0.5

J2001基差

134.5

-6。5

141

J2001-J1909

-102

25。5

-127.5

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

88

81

增减

东北

14

1335

76.84

73.35

3.49

华北

122

17563

72。87

74.88

-2.01

华东

44

6255

80.69

79.65

1。04

中南

15

2037

74。55

75.66

-1.11

西南

8

1235

73.24

73.24

0

西北

18

3250

81.57

81。57

0

合计

221

31675

75。6

76。43

-0.83

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

6月中旬

6月下旬

7月上旬

7月中旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

206.51

202.67

201.365

201.76

0.395

0。20%

生铁

万吨/

183.5

176.56

178。172

179。62

1。448

0.81%

钢材

万吨/

193.54

205.25

187.487

190.81

3.323

1.77%

焦炭

万吨/

35.07

33。76

34。17

34.18

0.01

0。03%

库存

万吨

1312。56

1122.21

1230.94

1265.03

34。09

2。77%

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data

 


(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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