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西南
西北
钢之家:中美经贸达成协议 社融信贷转强 房地产基建降温 黑色系走势分化
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.51ggqq.com[钢之家 SteelHome] 2019-12-16 20:11:17[打印]A+ A-  +关注 
  【概述】中美就第一阶段经贸协议文本达成一致,关税由增到减,将有助于增强企业家信心,全球资本市场终于收获部分确定性,黑色系早盘直线拉升。但国内经济数据公布后:房地产施工面积和新开工面积累计增速在10月加快后,11月再次步入回落。这说明,房地产韧性在两个季度后仍将会减弱。此外,在固定资产投资中,基建、制造业投资增速双双回落。与之相关黑色系钢材、铁矿石、焦炭期货纷纷大幅跳水。
  行业方面,11月国内粗钢产量同比环比双增,但钢材社会库存创近年来新低,表明下游需求良好。12月份钢材市场顺应季节性变化规律,而理性回归,健康运行,将为来年一季度留下空间。
  本周一(12月16日)国内大宗商品先扬后抑盘中震荡,但终盘表现相对淡定,资金流动较为稳定,总体呈金流入态势。黑色系期货遇冷,除焦煤、动力煤外,其余品种均出现1%左右的跌幅,其中,铁矿石逾3亿资金流出,螺纹钢逾1.5亿资金离场,成交量放大近50%;焦炭则受到资金的热捧,得到逾7亿资金的加持。当日沪深股市震荡上扬,双双上涨,分别收涨0.56%、1.54%。
  统计局如此评价11月的经济数据:主要经济指标好于预期,国民经济保持稳中有进发展态势。

  上周回顾,12月份第二个交易周(12月6日-12月13日),上周国内钢材现货市场涨跌互现,板强长弱的格局明显,建筑钢材价格延续跌势,钢之家长材指数周环下跌1.88%,跌幅加大,扁平材指数上涨1.12%,涨幅扩大,继续呈现分化走势。金融衍生品市场黑色系期货震荡偏强,多数品种完成换月,并呈补涨行情,仅焦煤、动力煤走势偏弱,基本面使然。从近期走势来看,主力合约除焦煤、动力煤外其余品种运行在20日均线上方,均表现为强势特征,修复预期行情持续。临近年末,基建项目进入最后攻关期,宏观面向好,近期中央经济工作会议确定明年要坚持以供给侧结构性改革为主线,推动高质量发展,扎实做好“六稳”工作,引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,释放出积极的信号,提振黑色系。焦化行业,淘汰落后产能措施加快推进,局部地区资源偏紧,下游需求良好,钢之家监测的百家独立焦企库存连续两周回落后本周小幅回升,市场总体供需基本平衡。周末,换月后的焦炭主力成交合约J2005对天津港准一级冶金焦平仓价格贴水122元/吨,而近月J2001贴水50.5元/吨,表明对近期市场谨慎看涨的预期。
  从资金变动情况来看,11月呈净流出,进入12月,资金小幅流出。上周资金净流出4.6亿,而前一周为流出0.45亿。从结构上来看,热卷在增量资金推动下继续上行、铁矿在平仓盘的推动下强势领涨,成为本周黑色的主要特点;此外,焦炭基本面向好,继续呈减仓上行态势,螺纹钢预期向好,05合约继续走强,两者周内资金分别净减3.03%、2.48%,部分空头离场观望。

  12月份第二个交易周(12月6日-12月13日),钢材市场延续板强长弱的格局,但五大钢种社会库存降幅继前一周继续收窄后,上周降幅重新扩大,表明市场需求良好,同时,季节性需求淡季继续表现为螺纹钢库存连续两周回升。原燃料市场,进口铁矿石外盘价格大幅上涨,港口现货矿虽有上涨但幅度相对较小;国产铁精粉稳中有涨。目前钢厂未出现集中补库,多观望。品种方面,主要港口麦克粉、金步巴粉矿、混合粉资源相对偏紧;块矿由于溢价较高,且烧结机限产略有放松后,块矿至周末已开始回落。近期港口库存呈回落态势,11月份进口铁矿石数量同比减少。冶金煤市场,国产炼焦煤市场继续回暖,优质焦煤稳中有涨,配焦煤供应宽松,个别补降,煤矿库存下降,局部地区炼焦原煤资源偏紧,低硫主焦煤销售良好。进口炼焦煤稳中小幅波动,其中,蒙煤供应宽松,口岸以消化库存为主;海运焦煤1月份船期成交活跃,但再涨动力不足,港口库存小幅下降。焦炭市场第二轮涨价基本落地,焦企利润的到明显修复,受年末焦化去产能持续推进,供给侧收缩的预期,部分依然看涨。

  本周开局,12月份第三个交易周首日(12月16日),国内大宗商品先扬后抑盘中震荡,工业品指数上涨0.06%,农产品指数微挫0.12%,资金净流入792万,其中,工业品净流入1.05亿,农产品流出0.97亿。国内期市收盘多数上涨,能化板块飘红,沥青涨近2%,PTA涨逾1%,原油、燃油涨近1%,橡胶跌逾1%;有色弱势,沪铅跌逾1%。农产品中,苹果、豆二涨逾1%,白糖跌逾1%。
  黑色系走势分化,动力煤、焦煤涨逾1%,焦炭、热卷、铁矿跌近1%,资金流入1.89亿。其中,焦炭多空分歧较大,吸引7.68亿资金进场;铁矿石部分获利盘出逃,痛失3.65亿资金支持;螺纹钢部分资金离场观望,资金净流出1.59亿。
 

1 2019年开局至1216日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-0。98%

1。14%

1.49%

-0.84%

-1。25%

-0。93%

-0.23%

主力合约收盘价

1825.5

1244.5

544

645.5

3480

3523

 

指数累计涨跌幅

-2.9%

0。8%

-2.9%

28.5%

3.5%

6.4%

 

品种沉淀资金(亿元)

64.73

12.09

16.09

101.46

110.42

25。69

330.5

当日品种流入资金(亿元)

7。68

0。86

-0。54

-3.65

-1.59

-0.87

1.89

期间品种流入资金(亿元)

4。53

-4.61

-3.17

49。45

24.66

7.17

78.03

品种资金净流入占比

7.52%

-27.60%

-16.46%

95.08%

28.75%

38。71%

30。91%

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com


  12月份的第三个交易周首日(12月16日),国内钢材现货市场涨跌互现。目前钢厂利润仍然维持高位,生产积极性较高,而季节性需求转弱,成交持续缩量,建筑钢材延续跌势降幅明显。热轧卷板尽管资源偏紧,缺规格的状况依然存在,但涨势消退,市场价格稳中小幅波动。黑色系期货螺纹钢、热卷等品种盘中受房地产开工率数据影响大幅跳水,市场较为谨慎。当日钢之家监测的国内主要钢厂螺纹钢最大降幅150元/吨。钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为96.1点(4157元),较上一交易日下跌0.22点(10元);国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3930元/吨和3889元/吨,分别较上一交易日下跌25元/吨和上涨1元/吨。
 
  宏观方面
  ◆中央经济工作会议 对当前的形势判断为:“三期叠加”影响持续深化,经济下行压力加大,全球动荡源和风险点显著增多,要做好工作预案。
  未来工作总基调为:坚持稳中求进,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力,推动高质量发展,坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。
  ◆11月新增贷款、社融双双回暖。11月人民币贷款增加1.39万亿元,同比多增1387亿元;11月社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元。
  11月新增信贷及社融数据双双回暖,好于市场预期。新增信贷方面,企业部门贷款转好,11月贷款数据延续了最近几个月贷款结构的改善,即企业中长期贷款仍有较好的增长;住户部门长期贷款同比多增。
  ◆11月CPI略超市场预期。11月CPI同比上涨4.5%,前值3.8%;11月PPI同比下降1.4%,前值降1.6%。其中CPI的主要拉动因素依然是猪肉,除去食品和能源后的核心CPI,11月份同比增速继续下降到1.4%,是最近几年的新低,也印证了市场的通俗说法“拿掉猪以后都是通缩”。随着价格的回升和库存的回补,预计明年二季度,无论是CPI还是PPI,都会重新进入下行通道当中。
  ◆房地产韧性或将减弱:房地产施工面积和新开工面积累计增速在10月加快后,11月再次步入回落。其中,施工面积回落0.3个百分点,新开工面积回落1.4个百分点。这说明,房地产韧性在两个季度后或将会减弱。
  ◆投资分项不及预期。1-11月固定资产投资同比增5.2%,但基建投资同比增4%,回落0.2个百分点。制造业投资增2.5%,回落0.1个百分点。不及预期。

  中美磋商,2019年12月13日晚间,国新办举办新闻发布会,发布《中方关于中美第一阶段经贸协议的声明》。中美就第一阶段经贸协议文本达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。特朗普随后发推称,将9月1日加征的、对中国1200亿美元输美商品的关税税率从15%下调至7.5%,对约2500亿美元部分维持25%的关税。同时,美方协议称,中国承诺在未来两年内增加不少于2000亿美元美国商品进口(相较2017年)。但以上美方言论尚未得到中国官方确认。
  第一阶段中美经贸协议可能已是中美双方的最大公约数。关税由增到减,将有助于增强企业家信心,对中国出口的修复将起到积极作用,同时,加大美国的肉类进口,将助力于缓解中国结构性通胀压力。商品市场,人民币资产的配置价值和空间将进一步增加。

  RMB汇率,上周美元指数延续前周的下行趋势,非美货币涨跌互现,人民币汇率有所上行。上周前半周人民币汇率总体较平稳,但随着周四晚曝出中美第一阶段协议利好消息,在岸离岸汇率双双大涨,人民币兑美元中间价由7.0383上调至7.0156,累计升值227bp。
  尽管短期人民币汇率波动主要受中美谈判消息影响,但由于我国经济已达阶段底部区间,同时中央经济工作会议也明确了明年政策基调,叠加中美达成阶段性共识,这都有助于稳定市场预期,促进中美经贸关系稳定发展,中长期来看人民币具备稳定基础。

  资金方面,上周货币市场利率多数上行,银行体系流动性合理充裕,政府债券发行缴款等因素的影响,是央行自11月20日以来,连续第17个工作日暂停逆回购操作。
  四季度以来MLF操作频率提高而公开市场操作减少,央行“锁短放长”加大中长期流动性投放为流动性筑基,流动性整体合理充裕不变,也提高了对资金面波动的容忍度。同时,将会强化贷款市场报价利率(LPR)锚的作用。

  股市资金,从12月份以来,增量资金开始呈现“小幅快跑”的方式入市积极做多。近期做多资金以北上资金和两融资金为主。近期MSCI实施纳入A股扩容的第三步方案后,北上资金整体流入热情较高。上周沪深港通资金净流入金额较前周继续增加,净流入额为205.06元,已连续16周净买入A股。截至周末收盘北上资金年内累计净买入达3027亿元,首次超过3000亿元。

  行业方面
  11月份我国粗钢产量8029万吨 同比增长4%。据国家统计局统计,11月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8029万吨、6477万吨和10402万吨,同比分别增长4%、增长2.1%和增长10.4%;日均产量分别为267.63万吨、215.9万吨和346.73万吨,日均环比分别增长1.8%、增长2.1%和增长4.7%。11月份粗钢、生铁和钢材年化产量分别为97686万吨、78804万吨和126558万吨。

  后市预判
  目前宏观方面向好。国内方面,11月份官方制造业PMI时隔半年重返扩张区,且供需两端均有改善,示出经济下行风险被有效遏制,走入缓步企稳区间;同时建筑行业PMI处于较高的景气区间。12月6日中共中央政治局会议“保持经济运行在合理区间”,稳增长的信号较为明确;“加强基础设施建设”“提升科技实力和创新能力”,将成为稳增长的重要抓手;没有提及“去杠杆”和“房地产”,政策或将边际趋缓。近期中央经济工作会议强调坚定不移贯彻新发展理念,坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念,推动高质量发展。国际方面,中美就第一阶段经贸协议文本达成一致;英国保守党赢得大选,首相约翰逊表示将如期实现脱欧。市场避险情绪下降,将提振商品市场。
  但从时间的节点和最新出台的房地产、基建、制造业投资等数据来看,市场季节性需求边际持续减弱。而经济的企稳有待于夯实。
  预计本周国内钢材现货市场震荡偏弱运行,铁矿石市场由强转弱;国内焦炭市场稳中偏强;炼焦煤市场以稳为主。关注后期其他地区焦化去产能落实情况及采暖季钢厂限产力度。

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

1213

126

涨跌

 

1213

126

涨跌

Platts 62%

94.45

89.4

5.05

I2005

653.5

620。5

33.00

钢之家62%

94。02

88。4

5。62

I2009

610

574。5

35。50

MB 62%

94.63

89。06

5.57

I2001

685.5

653

32.50

 

 

 

 

i12005-i2001

-32。00

-32。50

0。50

 

 

 

 

i2009-i2005

-43.50

-46.00

2.50

 

1213

126

涨跌

 

1212

125

涨跌

青岛港61%PB

673

655

18

IOS1912

92.74

88。25

4。49

青岛港65%巴粉

765

750

15

IOS2001

92。44

86.85

5.59

天津港PB块矿

830

815

15

IOS2002

91.02

85.55

5。47

辽宁66%铁精粉

790

790

0

IOS20Q1

91。02

85.57

5。45

唐山66%铁精粉

850

840

10

IOS20Q2

86.91

81。97

4.94

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

1212

125

涨跌

澳州巴西发货量

2168.5

2109

59.5

港口库存

12760

12950

-190

 

本期

上期

 

日均疏港

300

303

-3

七港到港量

896

1188

-292

日均到港量

156

165

-9

数据来源:钢之家数据中心 www。steelhome。cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

1213

126

涨跌

 

1213

126

涨跌

上海螺纹钢

3920

3940

-20

Rb2005

3523

3437

86

北京螺纹钢

3610

3650

-40

RB2010

3381

3284

97

螺纹钢出口

470

465

5

RB2001

3726

3609

117

唐山钢坯

3370

3450

-80

RB2005-RB2001

-203

-172

-31

螺纹库存

295.43

290.18

5.3

RB2010-RB2005

-142

-153

11

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

1213

126

涨跌

 

1213

126

涨跌

国产主焦煤指数

1406

1426

-20

JM2005

1163.5

1169

-5.5

进口主焦煤指数

134

134

0

JM2009

1141

1148.5

-7。5

临汾低硫焦煤

1400

1380

20

JM2001

1233

1236

-3

港口进口焦煤库存

673

696

-23

JM12005-JM2001

-69。5

-67

-2.5

JM2009-JM2005

-22。5

-20.5

-2

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

1213

126

涨跌

 

1213

126

涨跌

天津港准一级

1970

1920

50

J2005

1848

1805

43.0

焦炭出口

269

266

3

J2009

1821

1769.5

51.5

四港焦炭库存

410

418

-8

J2001

1919.5

1873.5

46

J2005基差

122

115

7

J12005-J2001

-71.5

-68.5

-3

J2001基差

50.5

46。5

4

J2009-J2005

-27

-35.5

8.5

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

12

05

增减

东北

14

1335

70.32

69.61

0。71

华北

122

17563

72.17

72.93

-0.76

华东

44

6255

75.82

78.94

-3.12

中南

15

2037

76。15

78.16

-2.01

西南

8

1235

74.56

74。56

0

西北

18

3250

82.52

83.28

-0.76

合计

221

31675

74。2

75.41

-1.21

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data

6:中钢协会员钢企粗钢、生铁、钢材、焦炭产量库存

品种

单位

10月中旬

10月下旬

11月上旬

11月中旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

195.37

196.8

198.74

199。62

0。88

0。44%

生铁

万吨/

174.38

175.37

175.63

179.79

4。16

2。37%

钢材

万吨/

188.42

195。85

189。28

191.55

2。27

1.20%

焦炭

万吨/

32.22

32.94

33。04

32.78

-0.26

-0.79%

库存

万吨

1326。92

1147.1

1230.98

1210.4

-20。58

-1.67%

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data  注:库存为万吨

 


  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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本信息中的陈述、数据和观点,并不构成对任何人的市场操作建议或者投资依据,仅作参考。未经书面允许不得转载,引用请注明出处。

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