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华中
西南
西北
钢之家:钢材累库 资金面宽松 存量浮动利率换锚 商品期市偏强 黑色系冷暖相间
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.51ggqq.com[钢之家 SteelHome] 2019-12-30 13:17:06[打印]A+ A-  +关注 
  【概述】二十四节气跨入冬至,北方地区进入数九天,钢材社会库存由降转升符合季节性特征。年末流动性尚充裕,平稳跨年应无虞。宏观面,中美签署贸易协议的乐观前景缓和了市场紧张情绪,驱动人民币汇率回暖,月内第三次“返6”。
  国内钢材市场经过近期的调整之后,华北地区现货率先出现止跌企稳迹象,华东地区周一报价也出现小幅上涨。钢厂已陆续出台冬储政策,现货环节一旦开始冬储,市场价格将很难在进一步下跌,从而进入平稳阶段。2020年专项债额度提前下拨、资本金比例降低等政策对稳投资起到了提振作用,同时人民银行对存量浮动利率贷款利率定价方式转换为以“LPR”旨在疏通货币政策传导渠道,为未来逆周期政策持续发力奠定制度基础。
  本周一(12月30日)国内大宗商品期市延续震荡上涨态势,截至收盘,商品指数上涨0.40%,资金呈流入态势,但有较大的偏析,工业品遭到冷落,农产品受到追捧。黑色系期货涨跌互现,大矿长协价格基本落定,叠加季节性因素,焦煤、动力煤涨幅居前。截至收盘,黑色系资金净流出7.41亿,除动力煤外,其余品种均呈现金流出,其中,焦炭近4亿资金流出;铁矿石有近2亿元资金离场。当日沪深股市双双震荡上扬,上证综指、深成指均涨愈1%。

  上周回顾,12月份第四个交易周(12月20日-12月27日)国内钢材现货市场涨跌互现,市场整体走弱,钢之家长材指数周环下跌1.78%,跌幅收窄;扁平材指数下跌0.03%,由涨转跌。金融衍生品市场黑色系期货先抑后扬震荡运行,品种间出现轮动,成材和铁矿石强于煤焦,受季节性的影响,螺纹钢期货的强势难以带动现货价格,期现基差继续修复。从上周走势来看,黑色系部分品种走势出现分化,焦煤破位下行,其余品种主力合约均运行在20日均线上方,其中,螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭触及20日均线后均获得支撑,重回强势;动力煤处于季节性需求旺季,强势特征彰显。产业方面,上周高炉开工继续小幅回升,对原燃料需求有支撑;焦化行业,环保影响叠加淘汰落后产能措施加快推进,局部地区资源偏紧,下游需求良好,冬储补库积极,钢之家监测的百家独立焦企库存连续周回落。周末,焦炭主力成交合约J2005对天津港准一级冶金焦平仓价格贴水由前一周的98元/吨,至本周末的164.5元吨,明显扩大,而对近月J2001贴水91元/吨,表明对近期市场谨慎,远期市场偏空的预期。
  从资金变动情况来看,11月呈净流出,进入12月,资金继续流出。本周资金净流出13.28亿,而前一周为流出27.44亿。从结构上来看,本周尽管成材和铁矿石表现相对强势,但除螺纹钢外,热卷、铁矿均缺乏增量资金的支持,周内资金分别净减13.16%、8.23%;螺纹钢则资金金流入2.98%。焦炭多空分歧较大,周内有9.24%资金离场观望。焦煤则减仓下行。下周或黑色系走势或继续分化。

  12月份第四个交易周(12月20日-12月27日),钢材市场季节性需求淡季特征继续凸显,市场整体走弱,但未有改变板强长弱的格局,建筑钢材市场南北差异较大,北方地区跌幅明显收窄,局部地区反弹;但华东地区继续大幅补跌,仍有150-200元/吨的跌幅。上周国内五大品种市场库存总量由降转升。原燃料市场,国产铁矿石稳中偏弱,进口铁矿石外盘价格跌势趋缓,港口现货矿变动不大,因钢厂陆续有少量采购,整体价格相对坚挺,个别矿种小幅涨跌5-10元/吨,北方主要港口PB粉矿库存整体快速增加,少数港口价格略有松动。港口铁矿石库存连续两周回升,重返1.3亿吨上方。冶金煤市场,国产炼焦煤市场继续回暖,优质焦煤稳中有涨,低硫主焦煤销售良好多数煤矿合同已预售至年底,有价无量,不接新单。进口炼焦煤稳中小幅波动,港口库存继续小幅下降。焦炭市场第三轮涨价基本落地,焦企利润的到明显修复,受年末以山东地区为代表的焦化去产能持续推进,供给侧收缩的预期增强,市场心态良好。

  本周开局,12月份最后一个交易周首日(12月30日),国内大宗商品期市延续震荡上行态势,早盘大面积上涨,农产品收到资金的追捧,截至收盘,工业品指数上涨0.41%,农产品指数上涨0.40%,资金净流入1.13亿元,其中,工业品净流出12.55亿,农产品流入13.68亿。能化板块走升,燃油涨愈2%,甲醇涨近2%,橡胶涨近1%。有色板块涨跌互现,沪锌涨逾1%,沪锡跌逾1%。黑色系冷暖不一,终盘全线收红,动力煤、焦煤涨近1%;螺纹钢、热卷微幅飘红;铁矿石收平。农产品走势分化,棉花大涨逾3%,棉纱一度涨近3%,白糖、菜粕涨逾2%,豆二、棕榈油、豆粕涨逾1%,苹果大跌逾4%,鸡蛋跌逾2%。具有避险属性的贵金属微幅飘绿。

1 2019年开局至1230日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

0.05%

0。79%

0.94%

0。00%

0.23%

0.14%

0.36%

主力合约收盘价

1861.5

1155

557.2

641。5

3545

3566

 

指数累计涨跌幅

-2.2%

-3.3%

-1。5%

2.6%

4.9%

7。2%

 

品种沉淀资金(亿元)

48。63

11.53

15.81

78。15

105.43

20.92

280.5

当日品种流入资金(亿元)

-3。74

-0.67

0.18

-1。74

-0。84

-0.60

-7.41

期间品种流入资金(亿元)

-11.57

-5.17

-3。45

26.14

19。67

2.40

28.02

品种资金净流入占比

-19。22%

-30。96%

-17.91%

50.26%

22.94%

12.96%

11.10%

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com


  12月份的最后一个交易周首日(12月30日),国内钢材现货市场稳中小幅波动,建筑钢材呈现明显的回暖态势,上周大幅调整的华东多数地区螺纹钢价格止跌反弹,北方地区天津、北京同步上涨,市场心态转好。季节性需求转弱,成交持续缩量,但市场预期良好,宝钢1月份钢材价格上调,提振市场信心。宏观面,2020年即将到来,目前山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青岛市披露2020年地方债发行信息,明年1月份合计拟发行1706.3亿元新增专项债。资本金相关政策和专项债结合,有助于提升基建项目融资能力,明年一季度基建投资增速有望明显回升,对钢铁产业链形成良好支撑。截至15:30分,国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3793元/吨和3877元/吨,分别较上一交易日上涨7元/吨和下跌1元/吨。

  宏观方面
  ◆工业企业利润率由降转升。11月全国规模以上工业企业利润总额同比增5.4%,前值降9.9%,增速由负转正。有两点主要原因:一是工业生产和销售增长明显加快,二是工业品出厂价格降幅收窄。石化、钢铁等重点行业利润明显回暖。前11月全国规模以上工业企业利润下降2.1%。
  ◆着力稳地价稳房价稳预期。全国住房和城乡建设工作会议召开。①着力稳地价稳房价稳预期,长期坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,不把房地产作为短期刺激经济的手段。②严格把握棚改范围和标准,稳步推进棚户区改造。进一步完善支持政策,做好城镇老旧小区改造工作。③全力推进农村危房改造工作,确保脱贫攻坚需改造的135.2万户危房2020年全部竣工。
  ◆存量浮动利率贷款换锚。12月28日,央行对贷款市场报价利率(LPR)再次出手,自2020年3月1日起,存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR。
  此前央行发布的2019年第三季度货币政策执行报告已经提及“抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案”,此次存量贷款利率“换锚”将提升货币政策传导效果,也有助于在当前背景下进一步推动实体经济融资成本降低。
  而针对备受关注的存量住房贷款利率变化,公告明确表示,为贯彻落实房地产市场调控要求,存量商业性个人住房贷款在转换时点的利率水平应保持不变。
  ◆推动《交通强国建设纲要》落地落实。2020年,交通运输部主要的预期目标是:完成铁路投资8000亿元左右,公路、水路投资1.8万亿元左右,民航投资力争达到900亿元。实现具备条件的乡镇和建制村通客车。港口集装箱铁水联运量增长12%以上。乡镇快递网点覆盖率达到98%。全面完成“十三五”规划各项目标任务。

  中美磋商,崔天凯大使接受CGTN专访:中美关系的韧性在于双方总有能力解决问题、克服困难。双方经贸磋商团队正就签署有关协议共同努力,会适时以适当方式对外公布消息。
  至于中美对协议的描述,不同人有不同的风格,但事实很清楚,即中美经贸关系应基于互惠互利,过去几十年的实践就是这样的,双边贸易迅猛发展,中美双方都从中受益。任何问题都应在平等和相互尊重基础上加以解决,并以能让双方进一步受益为目标。双方团队在过去一段时间里正是这么做的。他们努力工作,体现了诚意,我们应对他们就第一阶段协议达成一致表示赞赏。
  崔大使认为谈论甚至倡导“新冷战”、“脱钩”与“科技战”或其他什么新的“战”是极不负责任的言行。这样的说法违背历史潮流。

  RMB汇率,上周美元指数有所下行,非美货币普遍上行,人民币汇率震荡走高。上周人民币兑美元中间价由7.0020上调至6.9879,累计升值141bp。从2019年全年来看,尽管面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,外汇市场总体表现平稳,人民币汇率总体而言保持在合理均衡水平,特别是在破7后,人民币汇率的市场化程度进一步提升。
  目前际收支保持基本平衡,2019年前三季度,我国经常账户呈现顺差,跨境资金呈现净流入.在复杂多变的外部环境下,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变,经济运行在合理区间,高水平对外开放持续推进。展望后市,未来随着中美第一阶段贸易协议的签署,将会进一步稳定市场预期,这将为2020年汇市的稳定创造良好的开局。

  资金方面,上周市场流动性颇为充裕,货币市场利率多数下行,DR001跌破1%,一度跌至0.84%的低点,DR007在上周二降至1.55%的低点,远低于7月初包商事件后央行维稳流动性时期的水平。超宽松的资金面也导致债市短端利率大幅下行,使得期限利差大幅走扩。当前资金面宽松主要受以下几方面因素影响:一是央行连续大额投放,货币政策边际宽松信号频出;二是12月财政支出力度较大,流动性从国库转入银行间,银行体系流动性总量处于较高水平;三是信贷投放和利率债净供给大幅减少,包括此前预期的专项债未能提前发行。

  股市资金,上周沪深港通资金净流入金额较前周继续增加,净流入额为64.3亿元,已连续18周净买入A股,12月份以来净流入金额近700亿元。近期做多资金以北上资金、两融资金和持续活跃的游资。

  地产方面,社科院:发布《中国住房市场发展月度分析报告(201912)》。随着政策走势的进一步明确和房价总体波动性的降低,2020年初房地产市场“小阳春”现象或难以再度出现。2020年的房地产调控政策主线已经较为明朗,房地产市场借政策真空期进行预热的可能性已经大为降低。此外,今年4季度房价总体稳中趋降,并未出现大幅下调,市场累积的反弹动能也很小。

  新增专项债,截止12月26日,河南、四川、浙江、湖南、山西及深圳市、青岛市七省市已公布2020年1月新增专项债券发行计划,发行规模为1844亿元,接近提前下达额度的两成。2019年1月份全国发行地方政府债券4180亿元,2020年1月发债规模大概率高于这一数字。随着财政部向地方下达专项债额度和下达2020年中央对地方专项转移支付预算,地方实施重大和专项项目开工具备较强能力。

  后市预判
  国内钢材市场经过近期的调整之后,华北地区现货率先出现止跌企稳迹象,华东地区周一报价也出现小幅上涨。现货环节一旦开始冬储,现货价格将很难在进一步下跌,从而进入平稳阶段。从建材成交数据来看,上周钢之家国内调查企业螺纹钢周日均成交量63841吨,较前一周下降7.18%;月日均成交量69827.56吨,较上月下降27.06%,显示出明显的季节性特征。而11月全国散装水泥平均价格为477.43元/吨,环比上涨5.47%,可以从侧面佐证下游工程项目开工情况。2020年专项债额度提前下拨、资本金比例降低等政策对稳投资起到了提振作用,同时为大量基建项目带来新增资金,基建投资无虞。

  预计本周国内钢材现货市场建筑钢材有望逐渐企稳,板材市场依然偏强运行;铁矿石市场逐渐回温;国内焦炭市场稳中偏强;炼焦煤市场以稳为主。关注近期焦化去产能落实情况及采暖季钢厂限产力度。

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

1227

1220

涨跌

 

1227

1220

涨跌

Platts 62%

90.5

90.9

-0.4

I2005

642。5

635

7.50

钢之家62%

90.85

91.76

-0。91

I2009

594

591.5

2。50

MB 62%

91.51

91.63

-0。12

I2001

680

674

6.00

 

 

 

 

i12005-i2001

-37.50

-39。00

1.50

 

 

 

 

i2009-i2005

-48。50

-43.50

-5.00

 

1227

1220

涨跌

 

1226

1219

涨跌

青岛港61%PB

660

668

-8

IOS1912

91。5

92.22

-0.72

青岛港65%巴粉

770

770

0

IOS2001

89。56

92.14

-2。58

天津港PB块矿

850

830

20

IOS2002

88。75

90。84

-2.09

辽宁66%铁精粉

790

790

0

IOS20Q1

88.68

90.82

-2.14

唐山66%铁精粉

850

850

0

IOS20Q2

85.71

86。9

-1.19

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

1226

1219

涨跌

澳州巴西发货量

2204.4

2214。7

-10.3

港口库存

13075

12920

155

 

本期

上期

 

日均疏港

290

295

-5

七港到港量

1103

1215

-112

日均到港量

167

176

-9

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

1227

1220

涨跌

 

1227

1220

涨跌

上海螺纹钢

3690

3880

-190

Rb2005

3541

3507

34

北京螺纹钢

3560

3570

-10

RB2010

3384

3362

22

螺纹钢出口

455

455

0

RB2001

3757

3719

38

唐山钢坯

3320

3340

-20

RB2005-RB2001

-216

-212

-4

螺纹库存

309.56

296.55

13.0

RB2010-RB2005

-157

-145

-12

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

1227

1220

涨跌

 

1227

1220

涨跌

国产主焦煤指数

1428

1428

0

JM2005

1147

1184

-37

进口主焦煤指数

134

134

0

JM2009

1125。5

1152。5

-27

临汾低硫焦煤

1420

1400

20

JM2001

1205

1235。5

-30.5

港口进口焦煤库存

632

646

-14

JM12005-JM2001

-58

-51。5

-6.5

JM2009-JM2005

-21.5

-31。5

10

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

1227

1220

涨跌

 

1227

1220

涨跌

天津港准一级

2020

1970

50

J2005

1855.5

1872

-16.5

焦炭出口

275

272

3

J2009

1818

1831

-13

四港焦炭库存

374

390

-16

J2001

1929

1945

-16

J2005基差

164.5

98

66.5

J12005-J2001

-73.5

-73

-0.5

J2001基差

91

25

66

J2009-J2005

-37.5

-41

3。5

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

1227

19

增减

东北

14

1335

70.96

70。96

0

华北

118

17433

74。05

73。13

0.92

华东

41

5900

77.3

78。08

-0.78

中南

15

2037

75.85

75.85

0

西南

8

1295

78。78

75。02

3.76

西北

18

3170

75.54

82。52

-6.98

合计

214

31170

75

75.18

-0.18

数据来源:钢之家数据中心 www.51ggqq.com/data


  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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